（网红带货不可能完全取代明星代言广告）

互联网巨头一直很重视线下流量的价值，在资本寒冬期也没有停止布局。继阿里巴巴战略入股分众后，百度、京东分别投资新潮传媒，百度聚屏与新潮更在数据和销售方面开启全面合作，腾讯入股楼宇新玩家梯影传媒，巨头纷纷涉足线下流量。一方面，线上流量价格持续攀升，线下媒介占据用户流量企稳（尤其是楼宇媒体），线下流量性价比凸显；另一方面，数据推动品效合一，线下广告有望摆脱“品牌束缚”，线下广告也可以通过归因或者联网等方式实现线下广告效果的可追溯甚至效果化。

（互联网巨头大举进军生活圈广告）

以楼宇广告为代表的线下广告性价比逐渐显现，价格合理、“效果”也在提升。以CPM计，分众楼宇视频和框架CPM约30-40元（千次展示），低于互联网端品牌广告类型，如视频贴片40-50元/千次展示、淘宝钻展40-50元/千次展示、朋友圈70-80元/千次展示，而像影院贴片等高CPM品牌广告类型更早受到宏观经济及广告主投放迁移的影响。考虑到广告的“到达率”，楼宇视频广告当之无愧的冠军，平均30s的电梯等待时间以及较高的人流承载率都为其“洗脑效果”背书。19年以来的妙可蓝多、BOSS直聘以及伯爵旅拍等广告，在分众投放期间的百度指数都有着明显提高，足以说明楼宇视频广告的影响力。

（分众楼宇广告CPM有一定优势）

品牌广告的价值在于用户心中的烙印，分众楼宇广告无疑是成功的。一个最出名的例子莫过于“脑白金”，蝉联“十差广告”的脑白金也蝉联16年保健品单品销量第一。分众楼宇广告的“洗脑效果”是无疑出众的。举个例子：今年2月下旬的妙可蓝多广告成功“引爆”百度指数；与央视广告相比，效果有过之而无不及。

（百度指数走势验证了分众品牌广告的价值）

5G技术变革影响最大的传媒行业是什么？我们认为是广告行业，广告是最传统的传媒互联网变现方式（目前得以验证的变现模式还包括订阅付费、直播、游戏等），用户使用习惯、移动设备以及联网状态的不同都推动着广告行业形式和规模的发展。正如LBS对移动广告的改变，5G时代广告的形态及精准性将进一步演进。

我们认为，在5G时代有两个方面的改变极为重要：其一，“免下载”，这对游戏等虚拟娱乐产业的“买量”和渠道形式有着天翻地覆的变化，手机厂商可能不再是必要的渠道商（应用商店地位岌岌可危），黏性超高的App可能会进一步成为“系统”。其二，“数据赋能”，5G时代将带来数据的爆发式增长，广告行业的精准性将提到新的高度，线下广告的无法衡量问题有望得以解决，线下流量价值有望重估。