腾讯所说的部分热门剧集意外延后播映，是指受内容监管的收紧，《九州缥缈录》等多部重要剧集被推迟。今年来，监管问题使得主要在线视频平台前期储备的大量内容资源无法上线，进而影响品牌广告收入，主流在线视频平台广告业绩表现都不佳，上个季度，爱奇艺在线广告营收21亿元，与去年同期持平。

拉长时间线，爱奇艺的广告收入在最近的四个季度内同样呈现下滑趋势，尽管19Q2尚未公布财报，但同样但趋势大家已经能猜到了。

过去中内容监管很严峻，要集中在限薪、查税，以及对于古装、玄幻、穿越等一系列题材创作的限制。尤其是后者，影响了视频网站内容，进而影响了品牌广告收入。

上述三点原因不难发现，广告行业目前处在周期谷底。

在宏观环境和经济周期的大背景下，互联网行业告别高增长，广告主对于ROI的追求，更看重广告的实际产出和效果，在投放更为谨慎的情况下，已经在向头部互联网公司靠拢。

据兴业统计，2018年，20家中大型互联网公司广告收入增长1350亿元，同比增长43%，其中，阿里巴巴、腾讯、字节跳动等5家合计增长1013亿元，同比增长53%，占总增长额75%。

从互联网公司的广告收入来看，在不考虑已有的基数体量差异情况下，前五季度各大互联网公司广告收入的增速均有不同程度的放缓。从品牌结构来看，效果类、社交类广告表现突出，搜索类、门户网站等表现疲弱。同属社交领域的微博不如腾讯的广告结构多元，因此影响更大。

从第二季度已经发布财报的公司中对比，如果拉出百度、微博、网易等的广告收入同比变化图，可以发现以百度、搜狗为代表的搜索广告增幅降速明显，而微博的放缓则最为严重。

微博在Q1仅实现了营收14%的同比增长，这一数字在去年是75.64%，创了新低，微博保了利润但丢了增长。细分下来KA在升，SME则在下滑，造成这种原因的根源是KA原因微博品牌和明星效应的强绑定，在社交媒体层面，尽管被短视频抢了蛮多份额，但是娱乐八卦、整体营销的基本盘没有松动。

横向比对仅作为参考，每家公司有各自的问题，比如百度的核心搜索被各类移动产品侵蚀等等，细致分析不在此展开。

整体来说，腾讯已经算抗压能力强。对照上面各大互联网公司前五个季度的广告收入走向，腾讯在增速上同比虽然有所下滑，但仍能保持在20%以上。

三、广告业务接下来会好吗？

答案是相对肯定的

首先从宏观环境和广告业的季节特性看，就流量价格而言，Q4>Q2>Q3>Q1，下半年总体要强于上半年，在宏观环境不出现较大变动的基础上，各家公司的广告业务线将会有所复苏。